オープン投信１０月の運用成績（設定後１年経過の１２８７銘柄を対象）は３２０銘柄が投資収益率（ＲＯＥ、年間）がプラスとなったが、５％以上の収益率を上げたのは１９０銘柄にすぎなかった。香港株組入れで好成績を上げてきた銘柄は同株の暴落でパーフォーマンスは極端に悪化、投資収益率上位１００から姿を消した。アジアものではチャイナ（野村、日興）が数銘柄登場するだけであった。

香港株を組み入れた銘柄が姿を消したのに代わって米国株を組み入れたものが数多く上位１００銘柄に登場した。ＲＯＲ第１位はトルコ（野村）だったが、第２位の米株・ブル（東京）はじめ、７位のナスダック（山一）を含め上位１０銘柄では半分が米国株組み入れ銘柄で占めた。ＲＯＥ上位１００では１５銘柄占めた。

ＲＯＥ上位１００銘柄の各社別成績は別表の通りだが、日興がやや後退し、山一も引き続き低迷している。山一は国際に追い抜かれそうである。

米国株は乱高下を繰り返しているので１０月上位でも１１月はどうなるか予断を許さない。

　わが国で販売されているオープン投信のうち設定後１年以上経過した１２７１銘柄の９月目での年間投資収益率（配当収入＋値上がり益）上位１００銘柄の運用会社別にみると、トップ野村はなお勢い強く、２位大和、３位日興との差をひろげた。４位山一は「その他大勢」に組み入れられたことがはっきりした。
組み入れ銘柄では香港・タイなど東南アジア株の急落でトップの座を下り、なんとアジアでもトルコ（野村、収益率８７．５）が登場。上位１０には米国株、スペイン、中米などバラエティに富んでいる。まさに国際分散投資時代を象徴する。

　上位のパフォーマンスは５０位が２８．２％、１００位が１８．５％。ただいずれもリスク当たり収益は０．４％台で極端に低い。

各社別の動向はグラフに示す通りだが、投資顧問と合併した野村の実力が発揮されている。総会屋の利益供与という親会社の事件で揺れているが、投信はビッグバン後の目玉中の目玉商品。近く銀行の店頭でも投信が販売される。これを契機に利子の極端に低い預貯金が投信にシフトすることは間違いない。それが「資産運用の正常化」である。

預金５００兆円、株式投信１３兆円、預金から５％投信にながれても２５兆円で現在の倍になる。ただし日本株投信は誰も買わない。外国ものの社債ファンド中心か。すでにそれは始まっているが、「１年未満」のためこのランキングには登場しない。国際・山種など店頭に行けば分かる。

来年四月になると為替の完全自由化がおこなわれドル預金が自由。金利が日本の１０倍だ。海外に出かけることが多い方はドルで持って運用し、預金しておけばよい。これが大規模におきると銀行は毎日４ー５行潰れる。

表以外では外資系が１５銘柄で結構健闘しているほか太陽５、国際４位、一観朝４などが目についた。

　オープン投信（連続して比較できる１０６１銘柄対象）の８月（までの１年間の）パフォーマンス（投資収益率＝値上がり＋配当）は世界の株価の乱高下を反映してやや低調だった。なかでも８月の月間投資収益率は年間パフォーマンス上位１００銘柄のうち実に７２銘柄がマイナス運用だった。

オープン投信１０００余りのうち年間投資収益率がプラスだったのは４６４銘柄と半数近くにのぼった。この数字はやや多めであるが、８月１カ月の投資収益率は軒並みマイナスを記録、「これまでの食いつぶし」に入った事を示している。

年間パフォーマンス上位１００銘柄の内、各社別は動向は別表の通りだが、ここにきて「野村独走」の形がはっきりしてきた。上位進出銘柄数（２１）、第一位パフォーマンス（年８０％）がそれを示している。

これに対して大和１５、日興１３、山一９と上位進出数が少なく劣性である。中堅では太陽の６銘柄、朝日の４などが目立つが外国勢はインベスコの４などである。

目下の投信の注目はエマージング・マーケット（新興市場）ものより米国のジャンク・ボンド中心に運用する「パトナム・ファンド」（米国のパトナム・インベストメント）。山種証券はすでに国内で４２０億円を売った。５月以来４カ月でだ。山種はこれで「生き返った」といわれる。ジャンク債は倒産リスクが高いので利回りが高く、別名「ハイ・イールド債」ともいわれる。ＢＴ（バンカーズ・トラスト）も「ＢＴ・ハイ・イールド・ボンド・ファンド」を売り出している。

金融ビッグバンで銀行の窓口を借りて投信を販売することになるが、こうなると内外の投信会社の運用力がモロに比較されるので、いよいよ面白くなってきた。注目を要する。

　７月野オープン投信のうち１年以上経過して比較計算可能な１２３８銘柄の年間投資収益率上位１００銘柄の最高は９９・３％で「大和香港ダブ」であった。かつてない高い率となったのは香港返還にともなう人気と米株高騰で香港株が上昇したため。上位１０銘柄は香港と米国もので占めた。また上位１００のうち国内株運用で顔を出しているのはほんの数銘柄でほとんど外国もののうんようによる。運用のグローバル化がビッグバンの前に訪れたといえる。條１００銘柄のうち中央値は３８．６％（野村・アメリカ）、１００位は２８．９％（野村・エクセレ）であった。

　各社別で目につくのは太陽が山一と並んで７銘柄、上位１００にはいった。各社別の成績は別表の通りだが、これはとりもなおさず山一の凋落を物語る。投資収益率も太陽の方が断然良い。本体の山一証券の総会屋利益供与事件・投資相談室長暗殺事件が投信の運用成績にまで響いたか？投信はやはり本体あっての投信か。
　他の３大手は野村の活躍にたいして大和、日興が見劣りする。大和はアジアに強いところは「トップ」獲得に現れている。ただ中央値、１００位の価が日興に負ける。野村は銘柄の多い分だけ運用利回りの価が見劣りする。

　　　　　　　収益率プラスが３分の１を占め、回復

　わが国の　オープン投信（連続して比較可能な１２２７銘柄）の６月（までの１年間）の運用成績＝収益率（インカムゲイン＋キャピタルゲイン）は総じて向上した。１２２７銘柄の内プラスだったのは４１６銘柄を数えた。これは日本株が日経平均２万円回復など総じて順調だったため。しかし、運用成績上位１００銘柄は相変わらず外国株、なかでも中国・香港株の運用によるものが多かった。同上位１０銘柄の実に８銘柄がそうであった。なお数葉少ないがスペイン、ラテンアメリカ株を組み入れたものが上位に登場するのが目立った。

投信各社別の成績は別表の通りだが、日興が復調したのが目立つほか外国の投信会社の運用成績の好調が相川らづ目立つ。投信の銀行窓版を控え、ますます競争激化がもたらされる。国民金融資産の２０％（２２０兆円）ぐらいは投信が運用する時代を目指して切磋琢磨が続く。

　わが国のオープン投信１２００銘柄の５月の運用成績（過去１年間の投資収益率）は、投信会社別では野村の向上にたいし日興、山一の凋落が目立った。

　１２００銘柄のうち年率でプラスだったのは３９６銘柄で、このうち３％以上は２８０だった。４月より銘柄数は増えた。年率成績上位１００には香港株の新高値を反映して香港ものが上位を占め、「レッド・チップ」の中国株組み入れも強烈なる人気でパフォーマンス１、２、３位を独占した。アメリカ、ドイツなど西欧株ファンドも数多く登場した。　上位１００銘柄のうち５月だけでも１０％以上の値上がり益を稼いだのは大和・香港・ダブ（２６．９％）、野村・香港（１０．７％）、山一・Ｈ・ブル（１４．１％）などが目立った。

各社別の運用成績は別表のとおりだが、野村が２３銘柄、１位確保など活躍が目立つのに対し日興が１２銘柄とその数を大幅に減らし、最高・最低の幅が大きくなった。山一は６銘柄と国際の５銘柄に近づいている。

なお野村、大和の上位１００銘柄に進出した銘柄のほとんどは中国・香港など外国株組み入れもので占めた。また外資系ではインベスコ４銘柄など各社３、４銘柄が上位に顔をだした。

　上位１００銘柄の投信各社別動向は、３月までの香港株一色の運用による好成績から欧米株・債運用で高い成果を上げたものも目立った。国債分散投資時代を物語っているが、中でも野村は入位進出２０銘柄を数えトップ。１００位中の中央値トップは太陽で３２．５％％と断然トップだった。

　パフォーマンス上位１００銘柄のトップは大和のドル高もので、香港ものはその座を奪われた。ドルが対円１２０円台後半まで上げ、円安・ドル高メリットの国際優良株組み入れものが８銘柄と多数１００位に進出した。

　次いで目立ったのは欧州・ラテンアメリカなど非アジア・北米の株債を組み込んだ銘柄が１６と多く、国際色が豊かになった。特にドイツが目立つ。これまで香港中心にアジア株による好成績ものが目立ったが、４月はやや後退した。米金利引き上げで香港株が崩落したのが響いた。

　こうしたなかで野村「米国債」など債券を中心に運用したものも８銘柄１００位に進出し、注目された。野村のそれは２１．９％とと高い成果だったのはドル高によるが、それにしても高利回りだ。

　各社別動向は別表の通りだが、１００位進出数で野村が２０とトップになり、大和１８とこれに続くが、日興は１５とやや後退、山一は８と少ない。中堅では太陽が６と多く、国際３、朝日４とこれに続く。外資系はインベスコ、ジャーディン各３とやや低調。

　１００位中の中央値で高いのは太陽の３２．５％がトップ。５銘柄以上進出した５社のうち４社２０％を上回ったが、日興だけ２０％割れであった。

投信各社のオープン投信運用成績（上位１００銘柄対象）

　わが国のオープン投信１１３６銘柄の９６年々間の運用成績は総じて不振であった。投資収益率５％以上は、このうち２０９銘柄でそのほとんどは日本株以外の特に香港株を中心に外国株で運用したものであった。
　米国の株式投信の総収益率は９６年１９．５％であったが、これを上回った日本のオープン投信は７３銘柄にすぎなかった。ちなみに米国の株式投信の運用成績ワースト１は日本株投信でマイナス１１．９８％のパフォーマンスという惨めな結果であった。ワースト２（太平洋地域ファンド）でも４．１％の運用成果を上げており、わが国のオープン投信のうち同率以下の運用だったのは９０７銘柄と全体の８０％にもなる。
　投信会社別の運用成績は上位１００銘柄に絞って分析すると別表の通りになる。その特徴は「１」上位１００銘柄のほとんどは香港株等アジア株、値上がり著しいアメリカ株で、日本株は円安メリットをねらった輸出株ファンドが数銘柄登場するだけ。
「２」相変わらず大和が好成績で、トップの香港株ファンドは年率５２．５％という収益率を上げた。「中央値」も国内トップ。
「３」外資系も健闘しており中でもインベスコの活躍が目立つ。かなり高いファンドが多く「中央値」は３５．２％にもなった。
「４」これまで大和とぬきつぬかれつの競争していた日興がやや伸び悩みになっている

パフォーマンス上位１００銘柄の各社別の運用成績は次の通り
　（５銘柄以上、５銘柄位かでは太陽・マーキュリー各４、朝日・ジャディン各３など）
パフォーマンス上位１００銘柄の各社別の運用成績は次の通り
　（５銘柄以上、５銘柄位かでは太陽・マーキュリー各４、朝日・ジャディン各３など）

　我が国の投信のうちオープン投信の１１月の成績は１０月と同じく香港株の史上最高値更新に支えられて好成績をあげるものが多かった。また「円安ファンド」、「米国株ファンド」も数多く上位に顔を見せた。日本株運用は成績が振るはなかった。

　上位１００銘柄の投信会社別の運用成績は別表・別図の通りだが、１００銘柄中５銘柄が登場した太陽が平均３２、９％という効率運用でトップ。ついで外資系のインベスコ（６銘柄）が３２．３％と日系大手４社を上回った。しかも銘柄数が４社に次いでおり、山一に肉薄している。

　大手４社は野村が１８銘柄と数ではトップだったが、収益率の平均は４社中３位で振るはなかった。今月も高い成績だったのは大和で１６銘柄が収益率を平均で２８．５％もあげた。香港株、ドル高（あがる）株、米国株で好成績を上げた。日興も結構好成績を維持しており、「香港」、「円安」、「マレーシア」で稼いだ。山一は９銘柄と少ないが野村に近い収益率の平均を上げた。

　準大手では国際の２５．６％日興に次ぐ成果を上げたのが目立った。朝日、ユニバーサルも４、３銘柄登場しているが、新和光は２、日本、東京、コスモ、三洋、太平洋は１本だった。

各社の成績は次の通り